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      2018年中国饲料行业发展趋势分析【图】
      发布时间:2018-7-28 15:06:51      点击次数:4576

            一、饲料行业景气向上,预计推动业绩持续高增长

          (一)、生猪养殖产能加速及饲料产量保持产量增长的态势分析

           1、饲料板块周期向上

           生猪处于产能扩张周期,带动后周期饲料板块?!爸碇芷凇钡难饭旒R话闶牵褐砑凵险恰钢泶胬噶看笤觥砉┯υ黾樱ü#砑巯碌罅刻蕴钢怼砉┯跎伲ǘ倘保砑凵险?。

           能繁母猪存栏影响10 个月后生猪出栏,因此能繁母猪存栏下降领*猪价上涨约1 年,呈反向关系。而母猪价格反映行业补栏需求,是检测猪周期的重要先行指标。16年下半年至17 年上半年母猪价格持续处于中高位,反应行业扩张,生猪养殖产能有望在17-18 年持续释放,带动饲料销量增长,饲料行业逐渐进入上行周期。

           2016 年全国猪料产量为8726 万吨,同比增长4.6%,预计2017年全国猪料产量约为9000 万吨,保持产量增长的态势。

      2008-2017四川能繁母猪价格走势-右:12 个月后全国生猪价格(截止18年1月)

      图片3.png

           全国能繁母猪价格-左:四川母猪价格走势基本一致(截止18年1月)

      图片4.png

           2、饲料行业销量迎来新一轮高增长

           母猪存栏回升伴随养殖产业结构调整,有望推动饲料行业加速集中!规?;沓〔估噶Χ让飨愿哂谛幸邓?,带动饲料上市公司销量高增长。本轮产能扩张规?;沓∧芊蹦钢沓÷氏惹页中繁仍龀?,反应的是养殖产业结构的变化,规?;郴д铀俨估改钢?!上市公司龙头在产品、服务、营销、服务上均较强,规?;突?选龙头企业合作,带动上市公司饲料销量率先增长。规?;郴估?,小规模养殖逐渐推出本轮不同养殖户主体补栏差异大,养猪行业正处于集中度快速提升过程,龙头企业迎来历史机遇。

          三个补栏养殖主体未来市场占比变化。大规模养殖企业(10 万头以上):大规模养殖补栏,市场占比不断提高。。中小规模养殖企业:补栏理性,保持一定规模。

          小规模养殖(500 头以下)由于环保因素和信心等因素,经过上一轮漫长的深度亏损,本轮小养殖户补栏母猪相对较为谨慎。随着周期波动及机会成本提高,未来逐渐淘汰。

          未来三种规模养殖企业养殖市场占比预测

      图片5.png

           二、养殖业盈利情况及饲料中高*产品比例情况分析

           在饲料产品中,前端料(母猪料、教槽保育料)、预混料是较高*产品,也是盈利较高的产品。养殖高盈利下,养殖户更愿意购买定位较高*的产品,提高饲料转化率,上市饲料公司整体定位相对高*,品牌影响力大,在养殖高盈利下有利上市公司销量扩张。本周猪周期因为成本下降,养殖户补栏谨慎等原因,盈利周期有望拉长,饲料龙头充分受益。大北农16 年以及17 年前三季度前端料销售增速明显高于整体饲料行业销售增速。

             近两轮周期(2010 年1 月-2017 年12 月)行业自繁自养生猪养殖利润(元/头)

      图片6.png

          三、养殖业结构调整,推动饲料行业盈利能力

          一方面由于养殖结构调整,小规模养殖户退出趋势越发明显,饲料企业小规??突П欢魇?,另一方面,顺应养殖结构变化趋势,饲料上市企业纷纷主动重新进行客户定位,以规?;突饕胤较?。饲料上市公司客户同比均有了明显变化,规?;突П壤鸾ヌ嵘?。而客户结构的变化直接推动产品结构、销售模式的变化,大幅提升饲料上市公司盈利能力!

          a. 规?;突г诒韭植估改钢砀?,带动饲料上市公司前端料产品率先增长,提高整体盈利能力;同时以母猪为切入点,推动仔猪、中大猪料销售,带动整体销量。

          b. 规?;突鄢杀鞠喽越系?,推动饲料上市公司提升直销比例,赚取部分经销商原本的利润,提升上市公司饲料单吨净利。

          c. 养殖高盈利有利中高*产品结构提升,提升盈利能力。小养殖户补栏仔猪积极,养殖高盈利下,更倾向于用中高*产品,提高仔猪存活率,提高饲料转化率,从而推动上市公司中高*产品销量比例提升,提升盈利能力。

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